又到周五了，本周可谓是惊心动魄的一周。股市从周一跳水，到周三止跌。周四、周五还只是一个弱势的反弹，下周前景并不乐观。

01、

现在唯一的好消息，就剩成交量一直在万亿规模以上，说明现在还是有人玩，大部分人还没对股市失去信心。

（上证指数周线图）

从上证指数的周线看，本周的低点已经到了2021年3月12日那周低点了，且还下穿了3328的低点。从图形看，上方3500就是压力区，如果下周不能快速回收3500点之上，那最好的结果就是3300-3500之间震荡。

板块看，今天涨幅好的板块又都是周期类，钢铁、有色、煤炭。之前热门的白酒和消费，反而今天被抛弃的厉害。

周期板块上涨，热门板块下跌，这给人感觉就不安稳，周期板块对资金吸引力差，下周还要继续下跌了。

02、

后台有朋友问华润双鹤和腾讯。

先说华润双鹤，从扣非净利润看，这三年都能维持在9亿左右，目前市值在116亿，目前的价格肯定不算高。

ROE看这三年都在10%左右，市净率在1.2左右，所以估值也不算高。换句话说华润双鹤现在的价格，还算是便宜吧。

再说说腾讯控股，推荐个看港股的网站——财报说（网址：caibaoshuo.com）。

看几个关键指标，PB是5.2，ROE是21.5%。如果按我们ROE和PB算溢价，现在算是低估区域了。

如果用净利润看，目前净利润是2千亿左右，市值在4.44万亿，也算是低估了。虽然不到白菜价的价格，但这个位置对于腾讯来说，已经确实不错了。

03、

今天我们来分享的股票是桂发祥。

营收5个亿，很稳定，桂发祥在天津实体店非常多，有66家，天津所有地区都有它家的直营店。

2020年受疫情影响，销量下降是肯定的，所以2020年的业绩不用太过纠结，会被时间抚平的。

营收5亿的同时，利润稳定在每年8000万。

你发现没有，这家公司出奇的稳定，收5个亿，赚8000万，持续了4年，那这个公司要是没有疫情的话，账是很好算的，一年赚8000万，10年就是赚8个亿，20年就是赚16个亿。

这家公司属于休闲食品类，休闲食品咱们研究了8家了，今天这个桂发祥是最后一篇休闲食品类的，这个行业的平均估值就是30倍左右（细分龙头的保底价值也是30倍），这就是行规，行业的规矩！

所以这个桂发祥，你业绩没有增长，给你打个8折，30倍估值x8000万利润=24亿市值，再打折也要有20亿市值吧。

所以，你看这家公司的20亿市值，就跟有吸铁石似得。上去掉下来后，就贴在20亿市值。

即使2020年和2021的业绩不好的情况下，也是20亿的市值左右。因为时间是有治愈功能的，随着时间的治疗，它还会回到5亿营收，8000万净利润，所以那时的市值就值20个亿。

最后看投资者收益：35元能买入，现在还剩17元，净亏到50%。

看这些数据，5亿营收，8000万净利润，16%的净利率，20亿市值，25倍估值，在休闲食品细分内，这个估值是合理的。

从主营业务地区看，天津是主要消费地。

天津人口只有1300万人，这5亿的营收，代表着其中10%的人，每个月吃3次，一次花10块钱，一年的营收5个亿。

所以桂发祥目前最大的问题，是产品已经在天花板上了，除非可以打破这个天花板，将天津大麻花卖到全世界。

总结一下：

营收没有变化，利润没有上涨，这不就是昨天我们说的其中一种情况吗？

好行业，差公司，利润不涨或者下滑，估值持平或上涨，所以这类的公司不具备投资价值，只具备投机属性。这个差公司，是指的财务数据状况差，不是说公司差，这里不要理解的太偏激。

04、

下面看看价格吧。

2016年ROE19%，这时的PB是在3倍，2017年后ROE稳定在8%，按照6个点1PB计算，1.3倍以下就是机会。

也就是桂发祥的PB区间在是1.3倍-3倍，让我们带着这个数据去看看PB有没有机会。 

上市6倍溢价，ROE回落，PB下降至1.8，但是按照刚才的逻辑，1.3倍才是买入的机会，现在只有一个字，等！

38倍估值上市，最高时估值到了100倍。这时要买到，基本就是在高高的山岗上了，目前虽然估值还是偏高，但由于其中有疫情的影响造成销量下降。

未来预计8000万收入还是有的，所以25倍估值，20亿的市值也还是能保得住的。

总结下：

利润没有增长，估值猛涨，迟早会被市场抹平的。